Совет директоров Банка России 11 сентября 2026 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% годовых. Решение совпало с ожиданиями большинства аналитиков и участников рынка. Регулятор отметил, что экономика в третьем квартале растет умеренными темпами, однако текущее ценовое давление в последние месяцы существенно усилилось.

По оценке Банка России, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год. Основной причиной названо временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях. Годовая инфляция, по оценке на 7 сентября, составила 6,3%. В базовом сценарии регулятор ожидает инфляцию в 2026 году на уровне 6,0–7,0%, возвращение к 4,0% в 2027 году и нахождение на цели в дальнейшем.

— Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте, — говорится в пресс-релизе Банка России.

Регулятор также указал, что инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка изменились разнонаправленно, но остаются повышенными. Это может препятствовать устойчивому замедлению инфляции. Напряженность на рынке труда постепенно снижается, рост зарплат замедляется, а безработица, оставаясь вблизи исторических минимумов, немного возросла.

Денежно-кредитные условия оцениваются как умеренно жесткие. Кредитная активность в последние месяцы была повышенной, прежде всего за счет корпоративного сегмента. Склонность домашних хозяйств к сбережению несколько снизилась, но остается высокой.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 23 октября 2026 года. Резюме обсуждения ключевой ставки будет опубликовано 23 сентября.

Инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин назвал решение регулятора оправданным. По его словам, с одной стороны, инфляция остается повышенной, а рост цен на топливо создает дополнительные проинфляционные риски, с другой — экономика постепенно замедляется, поэтому необходимости в дальнейшем ужесточении политики пока нет. При этом говорить о завершении цикла монетарного смягчения преждевременно.

— Сентябрьское заседание было промежуточным, без пересмотра макропрогноза, поэтому теперь ключевым станет опорное заседание 23 октября, — отметил Бахтин.

Эксперт уверен, что до следующего заседания ЦБ сможет оценить динамику инфляции, потребительского спроса, бюджетных расходов и ситуацию на топливном рынке. Если инфляционное давление начнет ослабевать, регулятор может возобновить снижение ставки. До конца года аналитик ожидает еще одно-два снижения, а на конец 2026 года прогнозирует ставку в диапазоне 13,5–13,75%.

Для российского рынка сохранение ставки на текущем уровне в краткосрочной перспективе скорее нейтрально. Сильной негативной реакции аналитики не ожидают, поскольку пауза уже была заложена в котировки. При этом отсутствие снижения ограничивает потенциал быстрого роста акций и сохраняет привлекательность облигаций и денежных инструментов. Возобновление цикла снижения ставки, напротив, может стать дополнительным драйвером для рынка акций и длинных облигаций.

Для рубля решение также выглядит скорее нейтральным. Ставка 14% остается достаточно высокой и продолжает поддерживать привлекательность рублевых инструментов. Резкого ослабления рубля только из-за решения ЦБ аналитики не ожидают. Дальнейшая динамика курса будет в большей степени зависеть от экспортной выручки, цен на нефть, операций Минфина и геополитической ситуации.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер также отметил, что решение ЦБ совпало с консенсусом. По его мнению, поскольку проинфляционные риски сохраняются, а неопределенность на внешнем контуре носит перманентный характер, регулятор может продлить паузу на несколько заседаний и лишь к концу года снизить ставку до 13,75% — базовый вариант при актуальных вводных. При этом он не исключил корректировки курса денежно-кредитной политики, если появится прогресс в переговорном процессе.

— Розничный рынок входит в осенний период в равновесном состоянии. Для вкладчиков пауза ЦБ — это продолжение «тихой гавани». Доходность по депозитам всё ещё остаётся выгодной (в среднем по рынку — 13%), а конкуренция между банками за пассивы сохраняется, что позволяет найти еще более выгодные предложения, — отметил заместитель руководителя блока розничного бизнеса ВТБ Роман Шаехов.

По его словам, если в обозримом будущем не планируется срочных крупных покупок, сейчас разумно держать деньги на вкладе и получать хороший пассивный доход. Для тех, кто хочет держать деньги под рукой, оптимальны накопительные счета.

— Оптимальная стратегия сейчас — зафиксировать все еще высокую ставку по вкладам на длительном горизонте — 6-12 месяцев и более. В дальнейшем каждое снижение ключевой ставки в первую очередь будет «бить» по коротким депозитам и маркетинговым предложениям — они реагируют сразу практически зеркально. Длинные вклады сейчас более защищённый инструмент, — поясняет эксперт.

Он отметил, что равновесие на розничном рынке имеет и вторую, зеркальную сторону. Пока сберегательные инструменты продолжают показывать хорошую доходность, ставки по розничным кредитам, опустившиеся с пиковых значений, стабилизировались. С высокой вероятностью они закрепятся на текущем уровне как минимум до конца октября.

— В этих условиях клиенты, которые не могут откладывать крупную покупку, могут рассматривать кредит как «точку входа». Стабильная ставка позволяет им планировать сделку без ожидания резких изменений. В случае дальнейшего снижения ставок они смогут рефинансировать текущий договор под более выгодный процент, снизив ежемесячный платёж и общую переплату, — резюмирует Роман Шаехов.

Ранее редакция сообщала, что рост цен на топливо новосибирский бизнес активно перекладывает в цены.